投信投顧114年第2季投資與財務分析

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5.某一可轉換公司債面額 20 萬元，市價目前為 24 萬元，若轉換價格為 80 元，其標的股票市價為 100 元，則每張可轉換公司債可換得多少標的股票？
(A)2,000 股
(B)2,400 股
(C)2,500 股
(D)3,000 股
 
轉換價格=公司債面額/轉換比率
轉換比率=200,000/80=2,500
答案: (C)
 
6.某公司下年度預期每股盈餘為 3 元，預期股東權益報酬率是 10%，該公司股票的要求報酬率為 12%，若其盈餘保留率為 30%，則下一期股利應為多少？
(A)2.1 元
(B)1.50 元
(C)4.2 元
(D)2.86 元
 
首先，計算股利發放率。
股利發放率是盈餘保留率的補數。
股利發放率= 1−盈餘保留率
股利發放率= 1−30%=70%
接著，計算下一期股利。
下一期股利是預期每股盈餘乘以股利發放率。
下一期股利= 3元×70%=2.1元
最終答案
下一期股利為 2.1元
答案: (A)
 
 
11.若投資甲證券報酬率為 15%的機率是 20%，報酬率為 20%的機率是 40%，報酬率為 25%的機率是 40%，則甲證券的期望報酬率為？
(A)12.5%
(B)15.5%
(C)19.5%
(D)21%
 
期望報酬率計算
 
期望報酬率的計算方式為將每種可能的報酬率乘以其對應的機率，然後將所有結果加總。
 
甲證券的期望報酬率計算如下：
(0.15 × 0.20) + (0.20 × 0.40) + (0.25 × 0.40)
 
計算各項乘積：
0.15 × 0.20 = 0.03
0.20 × 0.40 = 0.08
0.25 × 0.40 = 0.10
 
將所有乘積加總：
0.03 + 0.08 + 0.10 = 0.21
 
將結果轉換為百分比：
0.21 × 100% = 21%
 
最終答案：
甲證券的期望報酬率為 21%
答案: (D)
 
 
17.甲公司決定於明年起發放股利，首發股利為每股$0.60，預期每年股利金額成長 4%。假設折現率為 12%，請問三年後的今天，該公司股票價格為：
(A)$7.50
(B)$7.72
(C)$8.23
(D)$8.44
 
股票價格計算
 
步驟一：計算第四年的股利
第四年的股利 D4 是根據第一年的股利 D1 成長三年而得。
D4 = D1 × (1 + g)^3 = 0.60 × (1 + 0.04)^3 = 0.60 × 1.04^3 = 0.60 × 1.124864 = 0.6749184
 
步驟二：計算三年後的股票價格
三年後的股票價格 P3 使用股利成長模型計算。
P3 = D4 / (r - g) = 0.6749184 / (0.12 - 0.04) = 0.6749184 / 0.08 = 8.43648
 
最終答案
三年後的股票價格為 8.44。
答案: (D)
 
24.某一投資組合由甲、乙兩種股票組成，甲股票預期報酬率為 7.5%，報酬率標準差為 10%，占投資組合比重為 0.6；乙股票預期報酬率為 9.2%，報酬率標準差為 20%，占投資組合比重為0.4；若兩者之相關係數為-1，請問該投資組合報酬率標準差為何？
(A)3%
(B)4%
(C)8%
(D)2%
代入數值： σp=Square root((0.6⋅10%)^2+(0.4⋅20%)^2+2⋅0.6⋅0.4⋅10%⋅20%⋅(−1) )
= Square root( (6%)^2+(8%)^2−2⋅0.6⋅0.4⋅10%⋅20%)
= Square root(0.0036+0.0064−0.0096)= Square root (0.0004)=0.02=2%
答案: (D)
 
28.賒銷商品定價$50,000，商業折扣 10%，現金折扣 5%，若會計處理採總額法，而該筆款項於折扣期限內收到，試問下列會計處理何者正確？
(A)貸記應收帳款$42,500
(B)貸記現金$42,750
(C)貸記銷貨折扣$2,250
(D)借記現金$42,750
 
正確答案是 (D) 借記現金$42,750，這是因為採總額法時，應收帳款的原始入帳金額為商品定價減去商業折扣的金額，然後在收到款項時，借記現金和銷貨折扣，貸記應收帳款。
 
31.以帳面金額$2,000,000、公允價值$3,000,000 之房屋交換一公允價值$1,600,000 之較小房屋（與舊屋同作為辦公室用），並向對方收取現金$1,400,000，若此項交易不具商業實質，則此交換交易將產生利益若干？
(A)$0
(B)$600,000
(C)$800,000
(D)$1,000,000
 
不具商業性質= 沒有利益
正確答案是 (A)
 
32.甲公司於 X4 年初以$100,000 購買專供種植蘋果樹的土地，並於 X4 年間為種植蘋果而支出$10,000，X4 年底產出公允價值為$20,000 的蘋果。若甲公司將蘋果運至市場販售需支付必要成本$10,000，試為甲公司依據國際會計準則第 41 號公報(IAS41)，計算應列示於 X4 年資產負債表上之農產品金額？
(A)$10,000
(B)$20,000
(C)$30,000
(D)$120,000
 
解題步驟
根據國際會計準則第 41 號公報（IAS41），農產品在收穫時應以公允價值減出售成本衡量。
計算蘋果的公允價值減出售成本時，需將蘋果的公允價值減去運至市場販售的必要成本。
計算過程
蘋果的公允價值為 20,000 元。
運至市場販售的必要成本為 10,000 元。
農產品的金額計算為 20,000 − 10,000 = 10,000 元。
最終答案
應列示於 X4 年資產負債表上的農產品金額為 10,000 元。
正確答案是 (A)
 
33.甲公司今年的純益率為 11.4%，資產週轉率 1.34，權益比率 0.67，則該公司今年度的權益報酬率(ROE)為多少（假設公司未舉債）？
(A)15.28%
(B)10.23%
(C)22.80%
(D)12.70%
 
甲公司的股東權益報酬率 ROE 約為 22.80%，計算方式是將純益率乘以資產週轉率，再乘以權益比率的倒數，即 11.4% × 1.34 ÷ (1 − 0.67)，約等於 22.80%。
 
計算公式：
權益報酬率 ROE = 純益率 × 資產週轉率 × 權益乘數。
 
權益乘數：
由於權益比率 Equity Ratio 為 0.67，代表負債比率 Debt Ratio 為 1 − 0.67 = 0.33。
權益乘數 Equity Multiplier = 總資產 ÷ 股東權益 = 1 ÷ 權益比率 = 1 ÷ 0.67。
 
計算步驟：
ROE = 11.4% × 1.34 × (1 ÷ (1 − 0.67))
ROE = 11.4% × 1.34 ÷ 0.33
ROE ≈ 0.114 × 1.34 ÷ 0.33
ROE ≈ 0.15276 ÷ 0.33
ROE ≈ 0.4629
 
錯誤的計算方式說明：
若將權益比率視為股東權益佔總資產的比例，則未舉債時權益比率應為 1，權益乘數為 1。但題目中權益比率為 0.67，表示公司有負債，因此必須使用上述公式計算。
 
因此，該公司今年的權益報酬率為 22.80%。
正確答案是 (C)
35.福德公司財務報表顯示：在 X1 年並無付息負債，淨利率為 8%、資產週轉率為 2 次、平均資產總額為$2,000,000、平均權益為$1,280,000。請問：該公司在 X1 年之權益報酬率為多少？
(A)16%
(B)25%
(C)36%
(D)64%
 
＊權益乘數＝１／權益比率
　權益比率＝權益／資產＝1,280,000／200,000＝64%
權益報酬率ROE＝資產報酬率ROA　　＊權益乘數
　　　　　　　＝淨利率＊資產周轉率＊權益乘數
　　　　　　　＝8%＊2次＊（１／64%）
　　　　　　　＝25%
正確答案：(B)
 
36.久久公司 X1 年度的營業收入為$2,000,000，營業利益為$400,000，變動營業成本及費用$600,000，則 X1 年度其營運槓桿度為：
(A)1.8
(B)2.0
(C)2.5
(D)3.5
 
營運槓桿度計算
 
步驟一：計算邊際貢獻
邊際貢獻由營業收入減去變動營業成本及費用得出。
邊際貢獻 = 營業收入 − 變動營業成本及費用
邊際貢獻 = 2,000,000 − 600,000 = 1,400,000
 
步驟二：計算營運槓桿度
營運槓桿度由邊際貢獻除以營業利益得出。
營運槓桿度 = 邊際貢獻 ÷ 營業利益
營運槓桿度 = 1,400,000 ÷ 400,000 = 3.5
 
最終答案
營運槓桿度為 3.5。
正確答案：(D)
 
38.市場預期下一年度波士頓公司每股稅後盈餘為 10 元，計畫以 40%之股利支付比率發放現金股利，預期未來公司盈餘與股利每年成長率為 13%，直到永遠，市場對該公司所要求的報酬率是 25%，該公司股票的合理價值應最接近：
(A)22.5 元
(B)20 元
(C)40 元
(D)33.3 元
 
"下一年度"波士頓公司每股稅後盈餘為 10 元，所以套公式時，不用再乘以股利成長率
高登模式公式
股價 = 現金股利 * ( 1 + 股利成長率 ) / (要求報酬率 - 股利成長率)
股價 = 10*40% / (25% - 13%) = 10*0.4/(0.25-0.13)
　　 = 33.3
答案為(D)
 
39.甲公司於 20X4 年期初存貨為$50,000，期末存貨為$0，會計人員誤將當年度進貨運費$100,000 認列為銷貨運費，則此項錯誤對 20X4 年度損益造成的影響為何？（不考慮所得稅）
(A)銷貨毛利少計$100,000
(B)銷貨成本多計$50,000
(C)營業費用少計$100,000
(D)無影響
 
進貨運費應計入 進貨成本（銷貨成本的一部分）。
結果會計人員把它誤記到 銷貨運費（營業費用）。
 
影響拆解：
應增加 COGS 的 100,000 沒加到 COGS → COGS 少計 100,000 → 毛利多計 100,000
營業費用多記了 100,000 → 營業利益少計 100,000
兩邊剛好互相抵銷，對稅前淨利沒有影響。
所以損益（淨利）影響 = 0 → 選 (D)。
 
40.甲公司 X3 年 1 月 1 日有普通股 300,000 股流通在外，4 月 1 日甲公司給與公司高級主管認股選擇權，當日成為既得，可按每股$40 認購普通股 120,000 股，至 X3 年底均未行使。甲公司普通股自 X3 年 4 月初至年底平均市價為每股$50，X3 年淨利為$477,000，則甲公司 X3 年度之稀釋每股盈餘為何？
(A)$1.59
(B)$1.50
(C)$1.47
(D)$1.22
 
 
基本加權平均普通股：300,000 股（全年）。
認股選擇權（treasury-stock method）：
若行使得款 = 120,000 × $40 = $4,800,000。
以平均市價 $50 回購股數 = $4,800,000 ÷ $50 = 96,000 股。
增加流通股數 = 120,000 − 96,000 = 24,000 股（若行使）。
 
選擇權自 X3/4/1 起已既得並在該期間（4–12 月）存在，佔年度 9/12，因此加權增量股 = 24,000 × 9/12 = 18,000 股。
稀釋後加權平均股數 = 300,000 + 18,000 = 318,000 股。
稀釋每股盈餘 = $477,000 ÷ 318,000 = $1.50。
所以選 (B)。
 
43.台南公司 X1 年初成立，發生下列與股票發行相關交易：年初以現金每股$30 發行 20,000股；年中發行 10,000 股，取得土地市價$400,000；以每股$20 取得 1,000 股庫藏股。X1 年淨利$90,000，發放股利$10,000。公司股票每股面額$10，請問該公司年底下列金額，何者不正確？
(A)年底股本$300,000
(B)年底資本公積$700,000
(C)年底保留盈餘$80,000
(D)年底權益$1,080,000
 
年初：發行 20,000 股，每股面額 $10，但交易價 $30。
股本增加 20,000 股 × $10 = $200,000。
資本公積增加 20,000 股 × ($30 − $10) = $400,000。
年中：發行 10,000 股交換土地。
土地市價為 $400,000，高於以面額計算的換出股票價值 10,000 股 × $10 = $100,000，故認列資本公積 $300,000。
年底：發行股票總數為 20,000 + 10,000 = 30,000 股。
發行股票交換土地時，以換出資產（股票）的市價入帳，即以土地市價 $400,000 入帳。
股本增加 10,000 股 × $10 = $100,000。
資本公積增加為 $300,000（即 $400,000 − $100,000）。
 
匯總：
(A) 年底股本 = 30,000 股 × $10 = $300,000。
(B) 年底資本公積 = 年初 $400,000 + 年中 $300,000 = $700,000。
(C) 年底保留盈餘 = 本年度淨利 $90,000 − 股利 $10,000 = $80,000。
(D) 年底權益 = 股本 $300,000 + 資本公積 $700,000 + 保留盈餘 $80,000 − 庫藏股 $20,000 = $1,060,000。
 
因此，題目中不正確的金額是 (D) 年底權益 $1,080,000（正確應為 $1,060,000）。
 
46.公司帳載銀行存款餘額為$80,000，發現下列事項：因進貨開立的支票$700，帳上記為$7,000；銀行代收票據$20,000，公司尚未入帳；未兌現支票$2,000。請問銀行存款正確的餘額應為多少？
(A)$91,700
(B)$93,700
(C)$104,300
(D)$106,300
 
公司帳上 $80,000 先當成起點。
1️錯誤：支票 $700 誤記為 $7,000
→ 多扣了 $6,300
→ 要 加回 $6,300
 
2️銀行代收票據 $20,000，公司未入帳
→ 銀行幫你收了，但你還沒記
→ 要 加上 $20,000
 
3️未兌現支票 $2,000
→ 這是給銀行調整的，帳上已扣，公司端不用再調整
→ 不影響帳上正確餘額
 
✔ 正確銀行存款（公司端調整後）
80,000
*6,300
*20,000
= 106,300
正確答案：(D)
 
49.甲公司速動比率為 1.4，預付費用為流動資產的 10%，存貨為流動資產的 20%，則流動比率為：
(A)2
(B)2.22
(C)1.75
(D)1.94
 
一、定義先來：
流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債
速動比率 =（流動資產 − 存貨 − 預付費用）÷ 流動負債
 
二、設流動資產 = 1（假設法）
預付費用 = 10% × 1 = 0.10
存貨 = 20% × 1 = 0.20
可速動資產 = 1 − 0.10 − 0.20 = 0.70
 
三、利用速動比率反推出流動負債：
速動比率 = 0.70 ÷ 流動負債 = 1.4
→ 流動負債 = 0.70 ÷ 1.4 = 0.5
 
四、流動比率計算：
流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債 = 1 ÷ 0.5 = 2
 
正確答案：(A) 2

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