證券商業務員115年第2季投資與財務分析

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3.公司發放60%股票股利(即每10股配發6股)，理論上股價將變為配股前的幾成？ 115年第二季3(A)83.3%(B)62.5%(C)120%(D)不變

理論配股後股價為配股前股價的 62.5%（即 6.25 成），選項 (B) 正確。

計算步驟與公式

股票股利 60% 代表：

• 原本持有 1 股（即 10 股），配發 0.6 股（即 6 股）股票股利。
• 配股後的總股數變為： 配股後股數 = 1 + 0.6 = 1.6 股

在公司總價值（市值）不變的假設下，除權後的理論股價計算公式為： 除權後理論股價 = 除權前股價 / (1 + 股票股利配發率)

將配發率 60%（即 0.6）代入： 除權後理論股價 = 除權前股價 / (1 + 0.6) = 除權前股價 / 1.6 = 除權前股價 * 0.625

因此，配股後的理論股價變為配股前的： 0.625 = 62.5%

13.已知某公司股票的Beta是1.5，市場預期報酬率是10%，銀行一年期定存利率是2%，試問：該股票的風險貼水(risk premium)是多少？ 115年第二季13(A)6%(B)15.5%(C)12%(D)7.5% 

這是一題關於資本資產定價模型（CAPM）概念的計算題，重點在於區分「市場風險貼水」與「個別股票風險貼水」。

1. 核心公式

在 CAPM 模型中：

• 股票預期報酬率 = 無風險利率 + Beta * (市場預期報酬率 - 無風險利率)
• 個別股票風險貼水 = Beta * (市場預期報酬率 - 無風險利率)

2. 數值定義

• Beta (β) = 1.5
• 市場預期報酬率 (Rm) = 10%
• 無風險利率 (Rf) = 2%（以銀行一年期定存利率計）

3. 計算步驟

• 市場風險貼水 (Rm - Rf) = 10% - 2% = 8%
• 該股票風險貼水 = β * (Rm - Rf)
• 該股票風險貼水 = 1.5 * 8% = 12%

正確答案為：(C) 12%

20.某公司股票要求報酬率為12%，若今年剛發放每股4元股利(即D0=4)，且預期股利以8%穩定成長，求該股票現值為多少？ 115年第二季20(A)40元(B)84元(C)108元(D)126元

該股票現值為 108元，選項 (C) 正確。

計算步驟與公式

根據高登股利成長模型（Gordon Growth Model），股票價值的計算公式為：

股票現值 = D1 / (k - g)

其中：

D0 = 今年剛發放的股利 = 4元

g = 股利穩定成長率 = 8% = 0.08

k = 要求報酬率 = 12% = 0.12

D1 = 預期明年的股利 = D0 * (1 + g)

先計算預期明年的股利 (D1)：

D1 = 4 * (1 + 0.08) = 4.32元

代入高登模型計算股票現值：

股票現值 = 4.32 / (0.12 - 0.08)

股票現值 = 4.32 / 0.04 = 108元

因此，該股票現值為 108元。

39.甲公司於X1年11月10日以每股$50買入乙公司股票18,000股，並將此投資透過損益按公允價值衡量，乙公司股票X1年年底的每股市價為$43。甲公司於X2年8月20日收到乙公司所發放的現金股利$28,800，且於X2年10月1日以每股$59出售所有乙公司股票。請問：甲公司該投資對X2年淨利增加多少？ 115年第二季39(A)$190,800(B)$288,000(C)$302,400(D)$316,800

「透過損益按公允價值衡量的金融資產」在出售時必須要按公允價值來重新評價，會計分錄就跟期末評價一模一樣。

本題出售分錄：

證券投資-透過損益    288000=（59-43)x18000

                                     證券投資評價損益     288000

現金  1062000= 59x18000

                     證券投資-透過損益  1062000

本題求淨利的話，只跟8/20的股利收入（28800）和評價利益（288000）有關

288000+28800=316800

正確答案是：(D) 

42.乙公司於X1年初以$900,000取得另一家公司的無形資產專利權，預計使用年限為15年，無殘值。於X5年底進行減損測試時，專利權的可回收金額為$400,000。應在X5年認列多少減損損失？ 115年第二季42(A)$100,000(B)$150,000(C)$200,000(D)$500,000

這是一題關於無形資產攤銷與減損處理的會計題目。

1. 計算 X5 年底減損前的帳面金額

首先，我們需要算出從 X1 年初到 X5 年底，這 5 年間累積的攤銷額：

• 每年攤銷額 = 成本 $900,000 / 15 年 = $60,000
• 5 年累積攤銷 = $60,000 * 5 = $300,000
• X5 年底帳面金額 = 原始成本 $900,000 - 累積攤銷 $300,000 = $600,000

2. 進行減損測試

當「帳面金額」高於「可回收金額」時，必須認列減損損失：

• X5 年底帳面金額 = $600,000
• X5 年底可回收金額 = $400,000
• 減損損失 = 帳面金額 $600,000 - 可回收金額 $400,000 = $200,000

正確答案為：(C) $200,000

43.購置不動產、廠房及設備所需資金應由長期資金來支應，因此長期資金占不動產、廠房及設備之比率最好超過下列何者較為妥當？ 115年第二季43(A)50%(B)70%(C)90%(D)100%

該比率最好超過 100%，選項 (D) 正確。

計算步驟與概念說明

本題考查財務分析中的「長期資金占不動產、廠房及設備比率」（亦稱長期資金佔固定資產比率）。

觀念說明：

根據「以長期資金支應長期資產」的財務健全原則，不動產、廠房及設備等固定資產變現速度較慢，因此其資金來源應為股東權益及長期負債（即長期資金），而非流動負債。

計算公式：

長期資金占不動產、廠房及設備比率 = (權益總額 + 長期負債) / 不動產、廠房及設備淨額

比率評估：

當比率大於 100%（即 > 1）：代表公司的長期資金不僅能完全支應長期資產，尚有餘額可用於流動資產，財務結構較為健全安全。

當比率小於 100%（即 < 1）：代表公司使用短期資金來支應長期資產（即「以短支長」），容易面臨短期償債風險與資金週轉危機。

因此，長期資金占不動產、廠房及設備之比率最好超過 100% 較為妥當。

44.某公司X7年淨利$87,000，稅率50%，唯一負債為6%公司債，面額$100,000，全年流通在外，平均權益為$900,000，則權益報酬率為何？ 115年第二季44(A)9.67%(B)9.33%(C)4.84%(D)4.50%

權益報酬率（ROE）為 9.67%，選項 (A) 正確。

計算步驟與公式

權益報酬率（Return on Equity, ROE）的計算公式為：

權益報酬率 = 淨利 / 平均權益

題目已知數據：

淨利 = $87,000

平均權益 = $900,000

代入公式計算：

權益報酬率 = 87,000 / 900,000

權益報酬率 = 0.09666...

換算為百分比並四捨五入：

0.09666... ≈ 9.67%

因此，權益報酬率為 9.67%。（註：題目中給予的稅率與公司債利息等資料，為不影響 ROE 計算的干擾資訊。）

47.甲公司所生產的礦泉水每瓶售價$25，其中變動成本佔60%，已知目前每年產量為40,000瓶，該公司剛好損益兩平，請問其固定成本約為多少？ 115年第二季47(A)$400,000(B)$189,000(C)$207,000(D)$198,000A

這是一題關於損益兩平點（Break-even Point）的計算題。

1. 關鍵觀念

在「損益兩平」的狀態下，總邊際貢獻會剛好等於總固定成本（總利潤為 0）。

2. 計算單位邊際貢獻

• 每瓶售價 = $25
• 變動成本佔售價之 60% = $25 * 0.6 = $15
• 單位邊際貢獻 = 售價 - 單位變動成本
• 單位邊際貢獻 = $25 - $15 = $10

3. 計算總固定成本

損益兩平點產量 = 固定成本 / 單位邊際貢獻 已知損益兩平點產量為 40,000 瓶，我們可以反推固定成本：

• 40,000 = 固定成本 / $10
• 固定成本 = 40,000 * $10 = $400,000

正確答案為：(A) $400,000

48.乙公司的稅後淨利為45萬元，稅後淨利率為15%，銷貨毛利為35%，請問該公司的銷貨成本為多少？ 115年第二季48(A)180萬元(B)195萬元(C)210萬元(D)300萬元

銷貨成本為 195萬元，選項 (B) 正確。

計算步驟與公式

1. 計算銷貨收入： 銷貨淨利率 = 稅後淨利 / 銷貨收入 15% = 45萬元 / 銷貨收入 銷貨收入 = 45萬元 / 0.15 = 300萬元
2. 計算銷貨成本率： 銷貨毛利率 = (銷貨收入 - 銷貨成本) / 銷貨收入 = 35% 銷貨成本率 = 100% - 35% = 65%
3. 計算銷貨成本： 銷貨成本 = 銷貨收入 * 銷貨成本率 銷貨成本 = 300萬元 * 65% = 195萬元

因此，該公司的銷貨成本為 195萬元。

49.已知甲公司股價每股$56，每股股利$2，每股帳面金額$46，每股盈餘$7，請問本益比為？ 115年第二季49(A)8倍(B)28倍(C)7倍(D)23倍

這是一題關於本益比（Price-to-Earnings Ratio, P/E Ratio）的基本計算題。

1. 本益比公式

本益比 = 每股市價 / 每股盈餘 (EPS)

2. 數值帶入

根據題目提供的資訊：

• 每股市價 = $56
• 每股盈餘 (EPS) = $7 （註：題目中提到的每股股利 $2 與每股帳面金額 $46 為干擾項，計算本益比時不需用到。）

3. 計算步驟

• 本益比 = $56 / $7
• 本益比 = 8 倍

正確答案為：(A) 8 倍

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