投信投顧113年第3季投資與財務分析

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2.若以 45 元的價格買入甲公司的股票若干股，且甲公司在第一年發放現金股利每股 0.3 元，第二年發放股票股利每張配發 200 股，則在第三年初至少要以每股多少元賣出，報酬率才大於 20%？
(A)42 元
(B)43 元
(C)44 元
(D)45 元
 
45元/股　　　股本一張45,000元
第一年：現金股利0.3元　→　 股本45,000元/1000股（現金股利不影響股本）
第二年：1000股發200股 → 　股本45,000元/1200股，一股為37.5元
第三年：報酬率20%以上，那要37.5×(1+20%)=45元以上才可
答案:D
 
3.老王今以每股 140 元，融券賣出甲公司股票五千股，融券保證金成數為九成。若老王在一個月後，以每股 148 元，融券買進甲公司五千股，試計算老王實現報酬率約為多少？（假設不考慮證券商手續費率、證券交易稅率、融券手續費率與融券利率）
(A)-5.71%
(B)-6.35%
(C)-11.43%
(D)-15.71%
 
賣出價金（融券擔保品）：5,000 股×$140= $700,000
融券保證金（自有資金）：$700,000×90% = $630,000
買進價款：5,000 股× $148= $740,000
實現報酬率：（$700,000-$740,000)-$630,000=-6.35%
答案:B
 
5.三年期面額$100,000 元零息債券，殖利率為 6%，則存續期間為多少年？ (A)2.67 年
(B)2.83 年
(C)2.94 年
(D)3 年
 
零息債券的存續期間（Duration）等於該債券的到期時間，因為它在到期時才支付全部現金流，且沒有中間的現金流。
題目中，這是一張三年期零息債券，因此存續期間即為3 年。
正確答案是 (D) 3 年。
 
6.某股票在除權交易日前一天收盤價為 90 元，若盈餘轉增資配股率 15%，資本公積轉增資配股率10%，則除權參考價為：
(A)64 元
(B)72 元
(C)69.5 元
(D)80 元
 
90/(1+0.15+0.10)=90/1.25=72
答案:B
 
10.根據資本資產定價模式（CAPM），已知市場投資組合報酬率為 18%，市場風險為 1.2，某特定股票的預期報酬率為 20%，則無風險利率為多少？
(A)2%
(B)6%
(C)8%
(D)12%
 
預期報酬率=無風險利率+(市場報酬率-無風險利率)*貝它係數
20%=無風險利率+(18%-無風險利率)*1.2
無風險利率=8%
 
15.小王兩年來投資某公司股票，第一年期間股價從 120 元上漲至 170 元，第二年期間卻又從 170 元回跌至 120 元，請問下列何者較能合理評估平均年報酬率？（假設沒有任何股利）
(A)算術平均法，0%
(B)算術平均法，6.3%
(C)幾何平均法，0%
(D)幾何平均法，6.3%
 
算術平均法是透過將各期報酬率相加再除以期數來計算平均年報酬率，但這個方法並不適用於評估股票報酬率，因為它無法反映出複利的影響。
 
幾何平均法則是考慮複利，可以更好地反映出股票的實際報酬率。幾何平均法透過計算總收益率的 n 次方根來計算平均年報酬率，其中 n 表示投資的期數。在這個問題中，投資了兩年，因此 n=2。
1. (170-120)/120*100%
=41.67%
2. (120-170)/170*100%
=-29.41%
3.
(1)：(1+41.67%)*(1-29.41%)=100%
(2)：√100%=1
(3)：(1-1)=0%
答案:C
 
17.當利率為 6%，3 年後的 100,000 元，目前現值等於多少？
(A)83,962 元
(B)82,584 元
(C)81,784 元
(D)79,383 元
 
PV=FV*1/(1+r^n次方），PV=100000/(1+6%)^3次方，PV=83962
答案:A
 
19.假設甲公司之淨利率為 4%，資產週轉率為 3.6，自有資金比率為 60%，請問目前該公司之股東權益報酬率為何？
(A)16%
(B)24%
(C)36%
(D)40%
 
淨利率x資產週轉率x(1/自有資金比率）4%x3.6x(1/60%)=24%
答案:B
 
20.甲公司為擴充產能，將盈餘保留再投資，未來兩年年底均不發放股利，而第三年底發放每股現金股利 3 元，且預期之後每年股利均可成長 4%，直至永遠。若要求報酬率為 10%，則甲公司目前每股之合理價格為多少？
(A)50 元
(B)52 元
(C)41.32 元
(D)42.98 元
3/0.06(0.1-0.04)=50
50/1.1/1.1=41.32
答案:C
 
21.「6 日移動平均線」為 60 元，以 3%為有效突破區，下列何者描述「正確」？
(A)突破 61.8 元為賣出訊號
(B)跌破 58.2 元為買進訊號
(C)跌破 58.2 元為賣出訊號
(D)突破 60 元為買進訊號
 
60±60*0.03
負號 賣出價
正號 買入價
答案:C
 
24.假設一投資組合由甲、乙兩股票組成，甲占投資組合比重 40%，乙占 60%，甲的預期報酬率標準差為 6%，乙的預期報酬率標準差為 18%，甲與乙的報酬率相關係數為 0.4。請問此一投資組合報酬率變異數為何？
(A)2.04%
(B)1.43%
(C)3.05%
(D)2.53%
 
要計算這個投資組合的報酬率變異數，我們可以使用以下公式：
σp^2=w1^2σ1^2+w2^2σ2^2+2w1w2σ1σ2ρ12
其中：
w1 和 w2​ 分別是甲和乙股票在投資組合中的比重（40% 和 60%）。 σ1​ 和 σ2 分別是甲和乙股票的標準差（6% 和 18%）。 ρ12​ 是甲與乙股票的報酬率相關係數（0.4）。 將數值代入公式：
σp^2=(0.4)^2(0.06)^2+(0.6)^2(0.18)^2+2×0.4×0.6×0.06×0.18×0.4
接下來進行計算：
σp^2=0.16×0.0036+0.36×0.0324+2×0.4
σp^2=0.000576+0.011664+0.0041472
σp^2=0.0163872
將結果轉換為百分比：
σp^2=1.63872%
因此，最接近的答案為 (B) 1.43%。
答案:B
 
26.甲公司將原料加工成製成品至出售平均需 90 天，該公司應收帳款週轉率每年 6 次，該公司應付帳款平均於收到原料後 30 天支付，則該公司現金營業循環為幾天？（假設一年以 360 天計算）
(A)120 天
(B)150 天
(C)60 天
(D)180 天
 
要計算現金營業循環（Cash Conversion Cycle, CCC），需要先瞭解公式：
現金營業循環=存貨週轉天數+應收帳款週轉天數−應付帳款週轉天數

1. 存貨週轉天數
公司平均將原料加工成製成品出售需要 90 天，因此：

存貨週轉天數=90 天

2. 應收帳款週轉天數
應收帳款週轉率每年為 6 次，則應收帳款週轉天數為：

應收帳款週轉天數=3606=60 天

3. 應付帳款週轉天數
公司平均在收到原料後 30 天支付，因此：

應付帳款週轉天數=30 天

4. 現金營業循環
套入公式：

現金營業循環=90+60−30=120 天

答案:A
 
30.南投公司 X1 年期初資產為$450,000、負債為$180,000；若 X1 年 1 月份僅兩項交易：購買辦公設備支付$135,000 與預收貨款$75,000，請問 X1 年 1 月底的權益為何？
(A)$210,000
(B)$270,000
(C)$345,000
(D)$405,000
 
資產 = 初期資產 + 交易資產+現金流出-現金流入
= $450,000 + $135,000 (購買辦公設備) -135000+75000
= $525,000
負債 = 初期負債 + 交易負債
= $180,000 + $75,000 (預收貨款)
= $255,000
權益 = 資產 - 負債
= $525,000 - $255,000
= $270,000
答案為 (B)
 
32.甲公司經營買賣業，銷售商品單位價格為$60，每件商品進貨成本為$40，每件商品的變動銷售成本為$12，固定成本為$3,200。下列何者方案可以降低甲公司損益兩平的銷貨金額？
(A)降低每件商品的變動銷售成本$2、增加固定成本$1,000
(B)降低每件商品的銷售價格$3、降低固定成本$1,000
(C)提高每件商品的銷售價格$4、增加固定成本$1,000
(D)降低每件商品的進貨成本$2、提高固定成本$800
 
損益兩平=固定成本/(售價-變動成本)
原損益兩平=3200/(60-40-12)=400
A 4200/(60-40-10)=420
B 2200/(57-40-12)=440
C 4200/(64-40-12)=350
D 4000/(60-38-12)=400
只有C有降低銷售的損益兩平點
答案為 (C)
 
33.茂盛公司於 X2 年 9 月 1 日以 3,000 股庫藏股票取得公允價值為$150,000 之設備，該庫藏股票係於 X1 年度以每股$58 買回，該公司 X2 年 9 月 1 日之股價為每股$65，此交易對公司之權益影響數為何？
(A)減少$39,000
(B)減少$24,000
(C)增加$21,000
(D)增加$24,000
 
這道題目涉及庫藏股票交易對權益的影響，以下為解題步驟：
已知數據：
庫藏股票數量：3,000 股
庫藏股票成本（每股）：$58
總庫藏股票成本：$58 × 3,000 = $174,000
用於交換設備的公允價值：$150,000
交易當日的股價（每股）：$65
分析：
庫藏股票成本法則：
庫藏股票以成本認列，因此庫藏股票的賬面價值為 $174,000。
用庫藏股票交換設備時，應以交換設備的公允價值作為交換對價，記錄為新增的資產（設備），其金額為 $150,000。
權益變動：
因為用庫藏股票換取的設備價值低於庫藏股票的成本，差額將直接影響權益。

權益減少的金額為： 庫藏股票賬面價值−設備公允價值=174,000−150,000=24,000

交易的總權益影響：
權益減少 $24,000。
答案為 (B)
 
34.大大公司 20X3 年 1 月 1 日流通在外普通股有 100,000 股，3 月 1 日發放股票股利 20,000 股，9 月 1 日增資發行新股 30,000 股，20X3 年稅後純益為$1,860,000，則 20X3 年普通股每股盈餘為：
(A)$14.31
(B)$15.17
(C)$13.23
(D)$11.24
 
首先，我們需要計算 20X3 年普通股每股盈餘。普通股每股盈餘可以通過以下公式計算：
普通股每股盈餘 = （稅後淨利潤 - 優先股股利） / 普通股流通在外數量
其中，稅後淨利潤為 $1,860,000
優先股股利 = 20,000（3 月份發放的股票股利）
普通股流通在外數量為初始流通在外數量 + 新發行股票數量
初始流通在外數量為 100,000 股，新增股票數量為 30,000 股
所以，普通股流通在外數量為 100,000 + 30,000 = 130,000 股
現在我們可以代入公式計算普通股每股盈餘：
普通股每股盈餘 = （1,860,000 - 20,000） / 130,000
≈ 14.31
因此選項 (A) $14.31
 
36.假設稅率為 17%，折舊費用為$50,000，則當公司有獲利時，其折舊費用稅後的效果為：
(A)淨現金流入$6,800
(B)淨現金流出$6,800
(C)淨現金流出$8,500
(D)淨現金流入$8,500  
 
損益表裡面的折舊費用可以產生的稅盾效果$50,000*0.17=$8,500
可節省稅金$8500, 淨現金流入$8500
答案為 (D)
 
43.克林公司 109 年度淨現金流入$25,000，其 109 年間售出舊機器得款$30,000 無損益、不動產、廠房及設備折舊為$1,000、發放股利$5,000、投資廠房$35,000，假設無其他與計算純益相關的資 料，則該公司 109 年純益為何？
(A)$34,000
(B)$21,000
(C)$20,000
(D)$17,500
 
淨現金流入 $25,000：這包含了所有的現金收入和支出。
售出舊機器得款 $30,000：這是額外的一次性現金流，且題目提到「無損益」，因此對純益無影響，但它影響現金流。
折舊 $1,000：折舊是非現金支出，因此需要加回到純益計算中。


分析現金流與純益的關係
要得出純益，首先需要排除非經營活動的現金流影響。
扣除售出舊機器得款 $30,000：

淨現金流入（扣除舊機器收入）=25,000−30,000=−5,000

考慮折舊的加回：

純益=−5,000+1,000+30,000=34,000

因此，純益是 (A) $34,000。
 
45.某上市的公司之股價為 780 元，每股股利為 14 元，請計算公司的股利收益率為何？
(A)16.7%
(B)12.9%
(C)1.67%
(D)1.79%
 
股利收益率＝每股現金股利/每股市價。
          = 14/780
          =0.0179
          = 1.79%
答案為 (D)
 
46.甲公司去年度銷貨毛額為 700 萬元，銷貨退回 50 萬元，已知其期初存貨與期末存貨皆為 110 萬元，本期進貨 300 萬元，另有銷售費用 50 萬元，管理費用 62 萬元，銷貨折扣 50 萬元，請問其銷貨毛利率是多少？
(A)30%
(B)40%
(C)50%
(D)60%
 
銷貨收入=銷貨-銷貨退回-銷貨折扣=700-50-50=600
進貨成本(期末進貨-期初進貨+本期進貨=110+300-110=300
毛利率=(銷貨收入-進貨成本)/銷貨收入=(600-300)/600=50%
答案為 (C)
 
47.金寶公司 X1 年度營業利益變動 18%，其營業槓桿度 1.6，財務槓桿度 2.8，則其每股盈餘變動多少？
(A)25%
(B)45%
(C)50.4%
(D)無法判斷
 
財務槓桿度=每股盈餘變動/營業利益變動
2.8=X/18%
X=50.4%
答案為 (C)
 
49.桃園公司 X1 年的淨利率為 12%，權益報酬率為 18%，負債比率為 60%，稅後淨利為$180,000。若該公司未發行特別股，請問資產週轉率為多少？
(A)30%
(B)40%
(C)60%
(D)100%
 
淨利率=淨利/收入
36000/收入=12%->300000
權益報酬率=淨利/權益
36000/權益=18%->200000
負債比率=負債/資產=60%
1-60%=40%權益比率=權益/資產
200000/資產=40%->500000
資產周轉率=收入/資產
300000/500000=60%
答案:C
 
50.苗栗公司 X1 年 1 月 1 日有普通股 2,400,000 股流通在外，9 月 1 日發行認股證，可按每股$192 認購該公司普通股 720,000 股，截至 X1 年底均尚未行使。若 X1 年淨利為$7,344,000，該公司普通股 X1 年 9 月至年底之平均市價為每股$240，請問：X1 年之「稀釋每股盈餘」為多少？
(A)$2.0
(B)$2.87
(C)$3.0
(D)$3.06
 
2400000+{(720000-720000*192/240)*4/12}=2448000
7344000/2448000=3

答案:C

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