投信投顧113年第2季投資與財務分析

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2.假設兩年期零息債券之面額為$1,000，發行時價格為$914，每年複利一次，試計算該債券發行時之殖利率約為多少？
(A)4.60%
(B)4.71%
(C)5%
(D)5.12%
 
914=1000/(1+r)^2
r = 4.6%
答案:A
 
5.在 CAPM 模式中，若已知甲股票的預期報酬為 18%，甲股票的 β 值為 1.2，目前無風險利率為6%，則市場風險溢酬為？
(A)10%
(B)12%
(C)14%
(D)16%
 
預期報酬率=無風險利率+β(市場報酬率-無風險利率)
18%=6%+1.2*風險溢酬
風險溢酬=10%
答案:A
 
7.老王以 1,000 萬元之公債用面額與證券公司承作附賣回(RS)交易，雙方約定利率為 6%，並於30 天後向證券公司買回，屆時老王應支付證券公司之利息為何？（註：一年以 365 天計算）
(A)$49,315
(B)$44,770
(C)$48,770
(D)$42,185
 
1000萬*6%*30/365=49315
答案:A
 
8.某股票在除權交易日前一天收盤價為 90 元，若盈餘轉增資配股率 15%，資本公積轉增資配股率 10%，則除權參考價為：
(A)64 元
(B)72 元
(C)69.5 元
(D)80 元
 
90/(1+0.15+0.10)=90/1.25=72
答案:B
 
17.假設一投資組合由甲、乙兩股票組成，甲占投資組合比重 40%，乙占 60%，甲的預期報酬率標準差為 6%，乙的預期報酬率標準差為 18%，甲與乙的報酬率相關係數為 0.4。請問此一投資組合報酬率變異數為何？
(A)2.04%
(B)1.43%
(C)3.05%
(D)2.53%
 
要計算這個投資組合的報酬率變異數，我們可以使用以下公式：
σp^2=w1^2σ1^2+w2^2σ2^2+2w1w2σ1σ2ρ12
其中：
w1 和 w2​ 分別是甲和乙股票在投資組合中的比重（40% 和 60%）。 σ1​ 和 σ2 分別是甲和乙股票的標準差（6% 和 18%）。 ρ12​ 是甲與乙股票的報酬率相關係數（0.4）。 將數值代入公式：
σp^2=(0.4)^2(0.06)^2+(0.6)^2(0.18)^2+2×0.4×0.6×0.06×0.18×0.4
接下來進行計算：
σp^2=0.16×0.0036+0.36×0.0324+2×0.4
σp^2=0.000576+0.011664+0.0041472
σp^2=0.0163872
將結果轉換為百分比：
σp^2=1.63872%
因此，最接近的答案為 (B) 1.43%。
答案:B
 
18.在資本資產定價模式中，設無風險利率 1%，市場投資組合期望報酬 11%，某公司股票報酬率變異數 0.16，股票報酬率與市場投資組合報酬率的共變異數(Covariance)等於 0.108，市場投資組合報酬率變異數 0.09，則該公司股票期望報酬率為多少？
(A) 7.8%
(B)10%
(C)10.9%
(D)13%
 
β=ConV/σm2
->0.108/0.09=1.2
帶回資本資產定價公式
->1%+1.2*(11%-1%)=13%
答案:D
 
29.若福記公司 109 年純益$11,000、不動產、廠房及設備折舊為$6,500、專利權攤銷$1,000、應付公司債折價攤銷$500、預付費用減少$2,000、投資非交易目的證券$3,500，試問該公司當年度之營業活動現金流量為何？
(A)$18,500
(B)$17,500
(C)$20,000
(D)$21,000
 
投資有價證券為投資活動不計入
11,000+6,500+1,000+500+2,000=21,000
答案:D
 
31.甲公司 20X1 年 1 月 1 日發行$285,000，6%，3 年到期抵押票據，每年年底支付現金$100,000，共支付 3 年，試問第二年之利息費用為多少？
(A)$13,624
(B)$17,100
(C)$12,126
(D)$5,000
 
285,000 * (1 + 6%) - 100,000 (每年底付息) = 202,100 (剩餘應償還金額)
202,100* 6% ≒ 12,126 (第二年的利息費用)
答案:C
 
36.淨銷貨為$200,000，期初總資產為$60,000，資產週轉率為 5，請問期末總資產為：
(A)$40,000
(B)$35,000
(C)$30,000
(D)$20,000
 
資產週轉率＝淨銷貨/資產
5=200,000/資產
資產＝40000
（60,000+期末）/2=40,000
期末總資產=20000
答案:D
 
40.牛津公司只生產並銷售一種產品，當銷貨量增加 30%，則營業利益增加 90%，X1 年銷貨額$500,000，稅後淨利$124,500，無利息費用亦無其他營業外的收入與費用，稅率 17%，則其變動成本及費用為何？
(A)$350,000
(B)$50,000
(C)$150,000
(D)選項(A)(B)(C)皆非
 
1.息前稅前淨利=124500/0.83=150,000
2.營業槓桿度= EBIT變動百分比/銷貨數量變動百分比 = 90% / 30% = 3
3.營業槓桿度= (銷貨收入-總變動成本)/ 營業利益 3= (500,000-總變動成本)/ 150,000
總變動成本= 500,000-450,000=50,000
答案:B
 
41.嘉義公司 X1 年間投入成本$525,000 的原材料生產產品，尚須投入$420,000 完工為製成品，製成品估計售價及估計銷售費用分別為$980,000 及$17,500。若 X1 年底原材料重置成本降至$500,000，請問：原材料應提列多少「存貨跌價損失」？
(A)$0
(B)$17,500
(C)$35,000
(D)$70,000
 
存貨跌價損失是當存貨的可變現淨值低於其成本時，必須提列的一項損失。可變現淨值是指存貨的估計售價減去完成該存貨及將其銷售所需的成本。
 
已知數據：
原材料成本：$525,000
尚需投入的成本：$420,000
製成品估計售價：$980,000
估計銷售費用：$17,500
原材料的重置成本降至：$500,000
計算：
計算製成品的可變現淨值：
 
可變現淨值 = 估計售價 - 估計銷售費用 = $980,000 - $17,500 = $962,500
計算全部成本：
 
全部成本 = 原材料成本 + 尚需投入的成本 = $525,000 + $420,000 = $945,000
比較可變現淨值與全部成本：
 
可變現淨值（$962,500）大於全部成本（$945,000）
結論：
因為可變現淨值大於成本，所以不需要提列存貨跌價損失。因此，正確答案應該是：(A) $0
 
42.苗栗公司 X1 年 1 月 1 日有普通股 2,400,000 股流通在外，9 月 1 日發行認股證，可按每股$192 認購該公司普通股 720,000 股，截至 X1 年底均尚未行使。若 X1 年淨利為$7,344,000， 該公司普通股 X1 年 9 月至年底之平均市價為每股$240，請問：X1 年之「稀釋每股盈餘」為多少？
(A)$2.0
(B)$2.87
(C)$3.0
(D)$3.06
 
2400000+{(720000-720000*192/240)*4/12}=2448000
7344000/2448000=3
答案:C
 
45.假設一公司帳面的權益報酬率為 10%，該公司每年將其所賺得盈餘之 70%發放給股東，試問該公司的盈餘及資產的成長率將是多少？
(A)10%
(B)3%
(C)30%
(D)12%
 
70%發放給股東，表示30%留在公司
所以盈餘與資產的成長率為權益報酬率10%*30%=3%
答案:B
 
46.試根據下列資料計算由營業來的現金流量（所得稅於當期支付）：銷貨收入（全為現金銷貨）$100,000、銷貨成本（全為現金購貨且存貨未改變）$50,000、營業費用（不含折舊且全為現金支出）$20,000、折舊費用$10,000、稅率 17%
(A)$10,000
(B)$23,200
(C)$24,900
(D)$26,600
 
要計算由營業活動來的現金流量，我們可以按照以下步驟進行：
 
計算營業收入：
 
銷貨收入全為現金銷貨，因此營業收入為 $100,000。
計算營業成本：
 
銷貨成本為 $50,000，全為現金支出。
計算營業費用：
 
營業費用為 $20,000，全為現金支出。
計算折舊：
 
折舊費用為 $10,000，但折舊不影響現金流量，因此在計算現金流量時不需要扣除這一部分。
計算稅前利潤：
 
稅前利潤 = 銷貨收入 - 銷貨成本 - 營業費用 - 折舊
稅前利潤 = $100,000 - $50,000 - $20,000 - $10,000 = $20,000
計算所得稅：
 
所得稅 = 稅前利潤 * 稅率
所得稅 = $20,000 * 17% = $3,400
計算稅後利潤：
 
稅後利潤 = 稅前利潤 - 所得稅
稅後利潤 = $20,000 - $3,400 = $16,600
計算營業現金流量：
 
由營業活動來的現金流量 = 稅後利潤 + 折舊
營業現金流量 = $16,600 + $10,000 = $26,600
答案是 (D) $26,600。
 
49.公司於 X3 年 1 月 1 日向乙銀行借款$1,500,000，年息 5%公司，但乙銀行要求甲公司必須維持$150,000 的餘額，此部分以年息 3%計息，甲公司此筆借款的實質利率為何？
(A)5.56%
(B)5.22%
(C)4.80%
(D)4.70%
 
實際可拿的錢1,500,000-150,000=1,350,000
 
借款利息     1500000*5%=75000
減：15萬存在銀行產生之利息150000*3%=4500
=75000-4500=70500
70500/1350000=0.0522 =5.22%
答案是 (B)

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